（原標題：新增地方債要來了！湖北“首發”250億，二季度有望“大放水”，新基建項目或成今年熱門）

“遲來的”新增地方債終于要在3月末開啟發行。

日前，湖北省財政廳發布了2021年湖北省政府一般債券(一期)和2021年湖北省政府專項債券(一至九期)信息披露文件，將在3月25日發行150億元新增專項債和100億元新增一般債，也意味著今年新增地方債即將開閘。

接受證券時報記者采訪的專家認為，去年受疫情嚴重沖擊的湖北省希望新增專項債盡快成效的需求推動了今年新增地方債的“首發”，預計在沒有特別國債的干擾下，今年的新增地方債將在二季度出現發行高峰。而同時惠民生和調結構的新基建或成為今年的資金投向熱門。

(圖片來源：中國債券信息網)

3月或僅湖北“首發”新增地方債

據中國債券信息網披露，湖北省財政廳將于3月25日開啟今年新增地方債的首場招標，屆時擬發行250億元規模的新增地方債。

今年的新增地方債發行節奏明顯慢于往年，在全國兩會上確定全年新增專項債限額后才準備“開閘”。雖然沒有“早發行”，但今年地方財政部門做到了“早準備”，在2月份完成了新增專項債券項目資金需求申報工作，讓新增地方債趕在了3月內發行。

截至3月25日前，今年以來的地方債發行除開3月9日四川省發行的114億元支持中小銀行發展專項債券外，全部為借新還舊的再融資債券。而25日湖北省發行的新增一般債券和新增專項債券，代表著新增地方債的正式“開閘放水”。

財信證券首席經濟學家伍超明對證券時報記者表示，湖北省作為本次擔當新增專項債“首發”的主角，反映出湖北省對發行新增專項債的渴望，2020年湖北省經濟受疫情沖擊最為嚴重，經濟修復整體滯后于其他省份，亟待政策加大定向支持。

從發行品種和面值來看，25日將發行的新增一般債券為10年期記賬式固定利率附息債券，擬發行總額為100億元。新增專項債券則包括了5年、7年、10年、15年、20年、30年期記賬式固定利率附息債券，擬發行總額為150億元。

按照往年新增地方債的發行節奏，首月發行規模往往會“大放水”，發行規模將處于全年高位。比如2020年1月份全國就發行了地方債7850.64億元，全部為新增債券。但今年的發行情況有所不同，湖北的“首發”時間已經是3月末。

伍超明預計，3月份地方債發行規模將在5000億左右，但其中再融資債券將占4500億元左右，而新增債券或不足500億元。根據WIND數據，3月份已發布發行公告的地方債發行規模為4748.5億元，其中新增地方債364億元，包括湖北省“首發”的新增地方債250億元以及四川省中小銀行支持專項債券114億元。另一方面，地方債發行通常提前7天左右發布公告，因此未來一周地方債發行規模繼續增加的概率較小。

二季度或迎發行高峰

從去年情況來看，新增專項債在5月迎來全年發行高峰，但因為“讓道”去年2萬億特別國債的發行而影響到了三季度的發行節奏。

廣發證券研報指出，今年新增地方債的發行可能在4月迎來一個高峰。參考2018-2020年，上半年均有1-2個月地方債發行量較大。自3月25日湖北開始發行新增地方債，后續地方債新增限額可能陸續開始發行，4月迎來地方債供給高峰的概率較大。

伍超明認為，二季度將迎來新增地方債發行高峰，并在10月底前發行完畢。一是為提高資金使用效率，前兩年地方債發行前置特征明顯，預計隨著地方專項債申報工作啟動，二季度新增地方債將迎來放量發行。二是根據歷史經驗，新增專項債多集中在6-8月份發行，但由于今年專項債主要用于在建工程，項目審批節奏可能會有所加快，因此預計二季度發行比例將有所提高。三是受特別國債、地方債發行節奏影響，去年5-9月份政府債券凈融資規模偏高，預計今年地方債將集中在5-9份發行，以避免地方債供給對社融增速形成擾動。

新基建項目或成全年熱門

從去年的新增專項債每月資金投向上，用于棚改、老舊小區改造，以及供水、能源等市政和產業園區基礎設施往往資金投入較高。而今年政府工作報告提出，政府投資更多向惠及面廣的民生項目傾斜。

按照要求，今年的新增專項債重點用于交通基礎設施、能源項目、農林水利生態環保項目、社會事業、城鄉冷鏈物流設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目、保障性安居工程等九大領域。保障性安居工程中包括棚改、租賃住房建設的土儲支出等。

蘇寧金融研究院宏觀中心副主任陶金向記者指出，鑒于優先投放相對高收益率項目方向以及碳中和等環保政策加碼的政策背景，基建中的新基建、能源項目會比之前得到更多的專項債資金，同時與基礎科學相關的基建和項目也有望獲得新的資金。

在伍超明看來，今年預計專項債對促進區域協調發展的重大工程的支持力度將明顯提升，尤其是京津冀、長江經濟帶、“一帶一路”、粵港澳大灣區、長三角一體化、海南等國家重點支持的區域發展建設項目。同時，預計城鎮小區改造、保障性租賃住房、棚戶區改造等民生領域專項債占比也將出現明顯提升，一方面支持棚戶區改造類在建項目平穩收尾，另一方面保障舊改等民生項目的順利推進。第三，預計專項債資金對既惠民生又調結構的新基建項目的支持力度有望進一步加大。

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